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The Transmission of Productivity Shocks: What Do We Learn About DSGE Modeling?

Zheng Liu and Louis Phaneuf
Annals of Economics and Statistics
No. 109/110 (2013), pp. 283-304
Published by: GENES on behalf of ADRES
DOI: 10.2307/23646435
Stable URL: http://www.jstor.org/stable/23646435
Page Count: 22
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The Transmission of Productivity Shocks: What Do We Learn About DSGE Modeling?
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Abstract

Nominal rigidities are known to be important for the transmission of monetary policy. We argue that nominal rigidities are important also for the transmission of technology shocks, especially for explaining their effects on hours and real wages. Evidence suggests that a positive technology shock leads to a short-run decline in labor hours and a gradual rise in real wages. We examine the ability of an RBC model augmented with real frictions, a pure sticky-price model, a pure sticky-wage model, and a model combining sticky prices and sticky wages in accounting for this evidence. For each model, we examine the implications of the Frisch elasticity of hours and the extent of monetary policy accommodation for the results. We show that both sticky prices and sticky nominal wages are important for explaining the observed effects of technology shocks on labor market variables. This finding is robust and it holds with a small Frisch elasticity of hours and a relatively high frequency of price re-optimization that are consistent with microeconomic evidence. L'existence de rigidités nominales est essentielle pour comprendre les effets de la politique monétaire sur l'économie réelle. Nous démontrons que les rigidités nominales jouent un rôle important dans la transmission des effets des chocs technologiques sur les heures de travail et le salaire réel. Empiriquement, un choc technologique positif s'accompagne d'une baisse à court terme des heures de travail et d'une hausse graduelle du salaire réel. Nous confrontons ces faits aux prédictions des modèles macroéconomiques suivants : un modèle RBC bonifié d'entraves à l'ajustement réel, un modèle néo keynésien à prix rigides, un modèle à salaire nominal rigide, et un modèle incorporant des rigidités sur l'ajustement des salaires et les prix. Pour chaque type de modèle, nous évaluons les conséquences de varier la valeur de l'élasticité Frisch associée aux heures de travail et le degré de ratification monétaire face aux chocs technologiques. Nous prouvons que des rigidités de prix et salaire sont requises pour expliquer les effets des chocs technologiques sur l'emploi et le salaire réel. Ces résultats tiennent en présence d'une élasticité Frisch des heures de travail qui est faible et d'une fréquence d'ajustement des prix relativement élevée telle que révélée par des données microéconomiques sur les prix.

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