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El empréstito de Londres de 1824

Samuel Amaral
Desarrollo Económico
Vol. 23, No. 92 (Jan. - Mar., 1984), pp. 559-588
DOI: 10.2307/3466423
Stable URL: http://www.jstor.org/stable/3466423
Page Count: 30
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El empréstito de Londres de 1824
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Abstract

En 1824 el gobierno de Buenos Aires colocó por primera vez un empréstito en el mercado de capitales de Londres. Durante más de un siglo no se objetó la base legal de la operación y se aceptó que el destino final de lo fondos había sido la guerra con el Brasil. La crisis y la depresión de la década de 1930 dieron lugar a nuevos enfoques sobre el papel de las inversiones extranjeras. Desde entonces la operación fue denostada, considerándosela un negociado y la manifestación de oscuros designios o aun de la actividad de un imperialismo financiero ya existente. El propósito de este trabajo es aclarar los diferentes pasos de la operación misma, para mostrar cómo un siglo de elogios y medio siglo de denuestos provienen igualmente de la falta de análisis de los problemas financieros de Buenos Aires. Ni negociado, ni resultado de la clarividencia patriótica de algunos abogados de la guerra, el empréstito tuvo por objeto aprovechar las tasas diferenciales de interés entre los mercados de Londres y de Buenos Aires, para suministrar a la hacienda provincial de una vía regular de financiación a largo plazo. El fracaso del ingenioso esquema se debió a la falta de una teoría económica que advirtiera el impacto inflacionario del empréstito, al conocimiento deficiente de la situación real de la economía de Buenos Aires y, finalmente, al estallido de la guerra. Más que absorbidos por el esfuerzo bélico, los fondos del empréstito externo fueron licuados por la inflación. /// In 1824 the Buenos Aires government placed a loan in the London capital market for the first time. For more than a century the legal basis of the operation was not objected and the final destination of the funds was supposed to have been the war with Brazil. The crisis and depression of the 1930's brought a new sight on the role of foreign investment. Since then suspicion and abuse were thrown on the operation, considered a gloomy affair and the demonstration of some obscure purposes or even of the activity of a financial imperialism already existent. The aim of this paper is to clear up the different steps of the operation itself, in order to show how a century of praising and half a century of condemnation both stem from the lack of analysis of the Buenos Aires financial problems. Neither a gloomy affair nor the result of the patriotic prescience of some warmongers, the intention of the loan was to take advantage of the differential rates of interest between the Buenos Aires and London markets, to provide for a regular long term financial way to the provincial treasury. The ingenious scheme failed for there was no economic theory to warn on the inflationary impact of the loan, for the defficient knowledge of the actual situation of the Buenos Aires economy and, finally, for the outburst of war. More than being absorbed by the war effort, the foreign loan funds were liquated by inflation.

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