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Créanciers mixtes, liquidation et refinancement des entreprises: Une analyse théorique

Jean-Daniel Guigou
Revue économique
Vol. 46, No. 1 (Jan., 1995), pp. 5-12
DOI: 10.2307/3502174
Stable URL: http://www.jstor.org/stable/3502174
Page Count: 8
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Créanciers mixtes, liquidation et refinancement des entreprises: Une analyse théorique
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Abstract

Nous examinons les différents rôles que peut jouer un " créancier mixte " (à la fois prêteur et actionnaire) dans la survie des entreprises. Plus précisément, nous partons du fait qu'un créancier mixte a une structure d'incitation spécifique, qui le différencie d'un " créancier pur " (prêteur ou actionnaire). Un créancier mixte a les incitations nécessaires pour prendre en considération les effets de ses décisions sur les autres créanciers. Nous considérons deux types de décision: la décision de liquidation et la décision de refinancement. Nous montrons qu'un créancier mixte a moins d'incitation qu'un créancier pur à choisir une décision de liquidation (ou de continuation) individuellement optimale mais collectivement sous-optimale, et plus d'incitation que n'importe quel autre investisseur, interne ou exteme, à refinancer une entreprise défaillante. /// We examine the different roles that a " mixed creditor " (both lender and shareholder) may play in the survival of firms. More precisely, we start from the fact that a " mixed creditor " has a specific incentive structure, which differentiates him from a " pure creditor " (lender or shareholder). A mixed creditor has the necessary incentives for taking into account the effects of his decisions on the other creditors. We consider two types of decision: the liquidation decision and the extending credit decision. We show that a mixed creditor has less incentive than a pure creditor to chose a liquidation (or a continuation) decision which is individually optimal but collectively sub-optimal, and more incentive than any other investor, internal or external, for extending credit of a defaulting firm.

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