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The Monetary Exchange Rate Model in the Long Run: An Empirical Investigation

Nicholas Sarantis
Weltwirtschaftliches Archiv
Bd. 130, H. 4 (1994), pp. 698-711
Published by: Springer
Stable URL: http://www.jstor.org/stable/40440350
Page Count: 14
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The Monetary Exchange Rate Model in the Long Run: An Empirical Investigation
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Abstract

This paper uses the Johansen multivariate cointegration method to examine three variants of the monetary approach to the long-run exchange rate model: flexible price, forward-looking and sticky price monetary models. Evidence is provided for four bilateral sterling exchange rates. The sensitivity of the results to the measurement of monetary aggregates is also examined. The cointegration results provide dismal evidence for the flexible price and forward-looking models irrespective of the measurement of money. The findings are more mixed for the sticky price model, particularly when broad money is used. /// Der Verfasser benutzt die multivariate Kointegrationsmethode von Johansen, um drei Varianten des monetären Ansatzes zur Erklärung des langfristigen Wechselkursverhaltens zu untersuchen, nämlich den Ansatz mit flexiblen Preisen, mit zukunftsorientierten Preisen und mit langsam reagierenden Preisen. Er untersucht vier bilaterale Wechselkurse des Pfund Sterling und prüft auch, wie die Ergebnisse auf unterschiedlich definierte Geldmengengrößen reagieren. Die Kointegrationstests liefern klägliche Resultate für die Modelle mit flexiblen und mit zukunftsorientierten Preisen, unabhängig davon, welche Geldmengendefinition verwendet wird. Die Befunde sind günstiger für das Modell mit langsam reagierenden Preisen, besonders wenn eine umfassend definierte Geldmenge benutzt wird.

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