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Money Growth Volatility and the Demand for Money in Germany: Friedman's Volatility Hypothesis Revisited

Imke Brüggemann and Dieter Nautz
Weltwirtschaftliches Archiv
Bd. 133, H. 3 (1997), pp. 523-537
Published by: Springer
Stable URL: http://www.jstor.org/stable/40440599
Page Count: 15
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Money Growth Volatility and the Demand for Money in Germany: Friedman's Volatility Hypothesis Revisited
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Abstract

Recently, the Bundesbank claimed that monetary targeting has become considerably more difficult by the increased volatility of short-term money growth. The present paper investigates the impact of German money growth volatility on income velocity and money demand in view of Friedman's money growth volatility hypothesis. Granger-causality tests provide some evidence for a velocity/volatility linkage. However, the estimation of volatility-augmented money demand functions reveals that - in contrast to Friedman's hypothesis - increased money growth volatility lowered the demand for money. /// Die Bundesbank hat kürzlich behauptet, daß die Festlegung von Geldmengenzielen wegen der erhöhten Volatilität des kurzfristigen Geldmengenwachstums beträchtlich schwieriger geworden sei. Den Einfluß der Volatilität des deutschen Geldmengenwachstums auf die Umlaufgeschwindigkeit und die Geldnachfrage untersuchen die Verfasser unter besonderer Beachtung der Friedmanschen Hypothese zur Volatilität des Geldmengenwachstums. Granger-Kausalitätstests ergeben einige Hinweise auf eine Verbindung zwischen Umlaufgeschwindigkeit und Volatilität. Allerdings zeigt die Schätzung der Geldnachfragefunktionen unter Einschluß der Volatilität, daß - im Gegensatz zu Friedmans Hypothese - eine erhöhte Volatilität des Geldmengenwachstums die Geldnachfrage verringerte.

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