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LE SME, LE DOLLAR ET L'AVENIR DU SYSTÈME MONÉTAIRE INTERNATIONAL

Benjamin J. COHEN
Politique étrangère
Vol. 45, No. 1 (Mars 1980), pp. 27-46
Stable URL: http://www.jstor.org/stable/42670209
Page Count: 20
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LE SME, LE DOLLAR ET L'AVENIR DU SYSTÈME MONÉTAIRE INTERNATIONAL
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Abstract

Benjamin J. Cohen ne critique pas le principe même du SME : les Etats-Unis ne sont plus à même d'assurer, avec une légitimité suffisante, le bon fonctionnement du système monétaire international et l'Europe doit prendre des initiatives. Les Etats-Unis seraient mal venus de se plaindre puisqu'ils portent une très large part de responsabilité dans l'effondrement du système précédent. L' « hégémonie » américaine ayant cessé d'être un principe acceptable de régulation monétaire, il faut lui substituer une nouvelle organisation qui, faute d'une solution supranationale impensable dans les circonstances actuelles, ne peut reposer que sur la négociation. Mais le SME ne sera pas l'élément espéré du renouveau monétaire. Les Européens n'ont tiré qu'au niveau des déclarations officielles, et non de la pratique, les conséquences du désordre monétaire. Les Européens ne sont pas vraiment préparés à engager une discussion d'égal à égal avec les Etats-Unis. Cela supposerait qu'ils acceptent déjouer un rôle majeur dans le maintien de la stabilité d'ensemble du système monétaire, rôle qui ne va pas sans effort et sacrifices et sans une confiance réciproque. Au total, le SME risque fort de créer notamment par les interventions sur le marché des changes plus de problèmes qu'il n'en résoudra. Benjamin J. Cohen does not criticise the principle itself of the EMS : the United States are no longer able to ensure, with sufficient legitimacy, the control of the international monetary system and Europe must take its own initiatives. The United States could hardly complain, for they are largely responsible for the collapse of the previous system. As American « hegemony » has ceased to be an acceptable principle for monetary regulation, a new organisation must be substituted in its place which can only depend on negotiation, for lack of a supranational solution, unthinkable in the present circumstances. The EMS, however, will not be the long awaited element of monetary renewal. The Europeans have drawn the consequences of monetary disorder at official declaration level only and not in practice. The Europeans are not really ready to open up discussions on an equal footing with the United States. This would take for granted that they accept a major responsibility in maintaining the overall stability of the monetary system, which does not go without effort, sacrifice and mutual trust. On the whole, the EMS being based on distrust rather than self-confidence and mutual trust, risks creating more problems than it can resolve.

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