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ESTIMACIÓN DE PRIMAS TEMPORALES A PARTIR DE LA CURVA DE BONOS CUPÓN-CERO

Magdalena Massot Perelló, Eliseo Navarro Arribas and Juan M. Nave Pineda
Revista Española de Financiación y Contabilidad
Vol. 30, No. 109 (Julio-Septiembre 2001), pp. 795-813
Published by: Taylor & Francis, Ltd.
Stable URL: http://www.jstor.org/stable/42781415
Page Count: 19
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ESTIMACIÓN DE PRIMAS TEMPORALES A PARTIR DE LA CURVA DE BONOS CUPÓN-CERO
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Abstract

El objetivo de este trabajo es contrastar la existencia de primas por liquidez en los activos financieros de renta fija. Entre otros, Fama [1984] y Fama y Bliss [1987] intentaron determinar si los tipos de interés forward son buenos estimadores de los tipos de interés futuros, poniendo de manifiesto en el mercado estadounidense su pobre poder predictivo en el corto plazo. En el mercado español son varios los trabajos que han analizado este mismo problema en el corto plazo utilizando para ello datos del mercado interbancario. Por el contrario, en este trabajo se reexamina la presencia de primas temporales en la estructura temporal de tipos de interés utilizando estimaciones de la curva de bonos cupón-cero. Los resultados obtenidos son consistentes con los obtenidos en el mercado interbancario español y, a su vez, contradictorios con los obtenidos en el mercado estadounidense. This paper presents a regression approach to test the expectations hypothesis for the term structure of interest rates. Fama [1984] and Fama and Bliss [1987] tried to measure the information in forward interest rates about time varying premiums and future spot interest rates. His results lead to the conclusions that the forward-spot spreads do not have much power to forecast the change in the spot rates. There are several pieces of work have examined this problem for the short term in the Spanish market using the interbank market information but the aim of this paper is to approach the subject with estimations of pure discount (zero coupon) bond yields. The results we obtain are consistent with the findings for the Spanish interbank market as the same time that they contradict the previous statement for U.S. market.

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