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Hétérogénéité des croyances, prix du risque et volatilité des marchés

Elyes JOUINI and Clotilde NAPP
Revue d'économie financière
No. 74, LA VOLATILITÉ DES MARCHÉS FINANCIERS (2004), pp. 125-137
Stable URL: http://www.jstor.org/stable/42904101
Page Count: 13
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Hétérogénéité des croyances, prix du risque et volatilité des marchés
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Abstract

Le but de cet article est d'analyser les conséquences de l'introduction de croyances subjectives hétérogènes dans le modèle d'équilibre standard. Plus précisément, en partant d'un marché avec croyances hétérogènes, nous tenterons de répondre aux questions suivantes : 1 - est-il possible de définir une croyance de consensus, c'est-à-dire une croyance qui, si elle était commune à tous les individus, produirait les mêmes prix d'équilibre et les mêmes volumes d'échange que dans l'économie initiale ? 2 - est-il encore possible dans un tel contexte de définir un agent représentatif? 3 - quel est l'impact de l'hétérogénéité des croyances sur la prime de risque (ou le prix du marché du risque) ? 4 - quel est l'impact de l'hétérogénéité des croyances sur les taux d'intérêt ? 5 - quel est l'impact de l'hétérogénéité des croyances sur le prix des actifs financiers et sur leur volatilité ? This article analyses introducing of subjective and heterogeneous beliefs in traditional equilibrium model. The authors assume heterogeneous beliefs and answer the questions: 1 - is there a consensual belief which implies same equilibrium prices and exchanges as traditional model, if everybody knows it? 2 - Is there a representative agent? 3 - What's the impact of heterogeneous beliefs on risk premium? 4 - On interest rate? 5 - On financial assets' prices and their volatility?

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